Fuente: PWC
Fusiones y adquisiciones en Argentina: 2024 fue el año con más deals desde 2019 y el de mayor monto operado desde 2017
Luego de un inicio de año con nivel de actividad moderado, 2024 cerró como el año más activo en M&A desde 2019 en cantidad de deals, y desde 2017 en monto operado. Durante el año que terminó, se registraron 99 transacciones de M&A por un valor de al menos US$8.900 millones. Este mayor flujo de transacciones fue impulsado por el proceso de normalización económica y políticas promercado que viene implementado el Gobierno nacional, junto al repunte del nivel de actividad, haciendo que las expectativas sean muy positivas para 2025.
La proporción de compradores locales aumentó en relación con años anteriores, sin embargo la de los de origen extranjero continúan siendo mayoría, una tendencia que se viene manteniendo durante los últimos años. Grupos extranjeros (con y sin presencia local previa) representaron el 51% del volumen total.
Por otro lado, el reporte observa que continua la baja presencia de jugadores financieros en el mercado de M&A: se registraron menos de tres transacciones en las que participaron compradores del tipo financiero / private equity.
“Este tipo de inversor en general busca previsibilidad de largo plazo, y en la medida que el país consolide su proceso de estabilización económica, se podría esperar que tengan una participación más activa. Hay que tomar en cuenta que en el mundo los inversores del tipo financiero son una fuente muy relevante de inversión”, afirmó Ignacio Aquino, socio de PwC Argentina, de la práctica de Deals.
Las salidas de multinacionales continuaron, pero en menor medida durante 2024. Durante el año hubo al menos 12 transacciones (vs. 17 en 2023) en las que un grupo multinacional vendió toda o una parte de su operación en el país.
Por otro lado, los valores involucrados por ticket aumentaron. Si bien el tamaño de las transacciones fue en su mayoría menor a US$20 millones -en línea con un mercado de M&A que en general tiene un foco en deals del tipo small & middle market- hubo un incremento importante de transacciones grandes. Se registraron dos con montos de entre US$500 y US$1.000 millones y tres transacciones por montos superiores a US$1.000 millones. Cabe destacar que es la primera vez desde 2010 que se registran tres transacciones o megadeals en un año con un ticket por arriba de US$1.000 Millones.
El sector dominante fue nuevamente Energía & Recursos que concentró alrededor del 30% de la cantidad de deals y más del ~70% del valor operado (en el que minería fue el subsector más destacado). Lo siguieron TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones), alimentos y agro y servicios financieros.
Perspectivas para el 2025
Para el año que se inicia, se anticipa un ciclo alcista para M&A, en donde la normalización económica -baja de riesgo país, políticas market friendly, privatizaciones y crecimiento económico, entre otros factores- será el factor determinante. “Vemos que en 2025 y 2026 se abre una ventana para un mayor flujo de transacciones. Es un buen momento para salir a vender una empresa o para buscar socios y/o capital”, concluyó, en ese sentido, Juan Tripier, director de PwC Argentina, de la práctica de Deals.
En esta nueva etapa de apertura económica, los ganadores serán los que ofrezcan mejor precio, calidad y servicio. Naturalmente, esto impulsará la actividad de M&A del tipo estratégico, donde empresas busquen consolidar mercados y generar economías de escala y sinergias a través de la compra de empresas. Claro que, la contracara de una economía más abierta, es que no todos los jugadores podrán adaptarse de la misma manera, algunos costándole más que a otros,con los efectos sintiéndose de forma distinta, según el sector y las condiciones particulares de cada uno. Esta situación llevará a que algunas compañías deban reestructurar su operación y/o pasivos, lo cual también puede ser un impulsor de transacciones de compraventa.
Los sectores que históricamente vienen siendo los más activos en M&A -minería, oil&gas, tecnología, alimentos y agro- (los cuales históricamente han abarcado más del 60% de las transacciones) continuarán siendo foco. Es posible que se empiece a ver también una mayor actividad en otros sectores como telecomunicaciones, real estate, infraestructura, pharma o salud, entre otros – el flujo de inversión se va a diversificar en más industrias.
Si bien no hubo privatizaciones en 2024, sí se espera que se den a partir de 2025 -Impsa ya es el primer caso-, mucho más considerando el contexto favorable de mercado. Son procesos complejos que requieren de preparación y ordenamiento previo y seguramente irán ocurriendo de forma escalonada. Deberían generar dinamismo en el mercado de M&A, con la participación de tanto inversores locales como internacionales.
En cuanto a valuaciones, la baja del riesgo país y la reducción de la brecha cambiara son dos factores que han impactado favorablemente sobre el valor de las compañías y activos argentinos. Si bien hubo mejoras significativas en el valor de acciones y bonos, las subas a nivel de los activos de la economía real todavía no han sido tan acentuados, algo que va camino a ocurrir, pero de forma más gradual.
Según proyecciones de la Cepal (Comisión Económica para América Latina y el Caribe), Argentina es la economía que más va a crecer en Sudamérica en el año 2025 (crecimiento del 4,3%). Al mismo tiempo, el país se ha diferenciado de varios de sus pares regionales en cuanto a políticas promercado. Esto debería impactar favorablemente posicionando al país como destino de inversión.
Puede acceder al Informe “Cierre año 2024 y perspectivas 2025”, aquí.
